金价冲关3400遇阻，多空博弈下短期震荡偏强？

　　文章来源：信达期货

　　上周金价冲上3400美元的关卡，但后续并没有有效突破，并未站稳3400位置。因此本周开始金价走势偏弱，周初金价下降近1.5%，随后震荡运行。

　　上周市场有消息称美国海关将对一公斤和100盎司金条纳入征税范围，此消息流出引起市场恐慌。原本跨市场套利者会运用纽约金和伦敦金之间的价差做套利交易，以获取利润。

　　同时，伦敦金库的金条是400盎司一根，但纽约只收取规定的100盎司的小金条。因此套利者会在伦敦购入金条后送至瑞士精炼厂进行加工和再熔铸，以达到纽约库的标准，再最后运输至纽约。

　　因此，在市场加征关税的消息下，意味着来自瑞士的相关重量金条或将面临39%的关税。使得COMEX黄金期货价格应声飙升，盘中创下历史新高，COMEX-LBMA黄金价差也迅速扩大。而在上周五美国澄清了该消息，黄金价差于晚间收窄，金价也受到牵制小幅走弱。

　　关税方面，12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。根据声明，中美关税继续暂停90天。中美“关税休战”延期暂时缓和了震动全球经济的关税升级与出口管制带来的威胁，市场避险情绪有所缓和。

　　经济数据方面，本周最重要的CPI数据于昨晚发布，美国7月未季调CPI年率与上月持平至2.7%，略低于预期；月未季调核心CPI年率进一步走高至3.1%，为五个月高位，高于市场预期的3.0%。

　　数据基本符合预期，并无法阻止市场对于美联储9月降息预期，反而加大了降息的押注。金价整体走势受到影响不大，短线走低后又反弹。

　　13日，美国国债总额首次超过37万亿美元，加大了美国债务危机，黄金的货币属性凸显。同时，美国总统特朗普称正考虑起诉美联储主席鲍威尔，加剧了特朗普对鲍威尔降息的持续压力。

　　因此，金融属性方面，特朗普与鲍威尔之间的摩擦仍为市场关注背景之一，但当前对金价影响更核心的在于经济数据驱动下的利率预期调整。

　　随着关税政策边际影响减弱，利率预期已成为近期黄金的核心驱动变量，金融属性主导的波动特征愈加突出，短期内仍需关注高频经济数据和政策预期变化所带来的市场扰动，预计金融属性仍将主导短期金价波动。

　　展望未来，总体来看短期内还是并未出现能够真正使得金价突破上下阻力支撑位的驱动因素，同时降息预期的大幅增加，以及黄金货币属性再增强，对金价支撑较强，因此短期还是看震荡偏强。

　　但需关注未来重要经济数据，以及15日美俄谈判结果带来的扰动，策略上可日内逢低做多。

　　策略建议：短期观望，日内可滚动做多；中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

　　风险提示：美联储降息放缓（利空）；地缘局势缓和（利空）

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